股神真的神嗎？ 巴菲特靠長線還是靠內線？

股神真的神嗎？ 巴菲特靠長線還是靠內線？

•非凡商業周刊 2014/01/17

巴菲特是許多人學習的對象，他神準的投資眼光有目共睹，但股神真是超級厲害的投資人？或是內幕消息特別多？提醒您，投資要走出自己的路，一味盲從則恐怕難以獲利。

【作者╱阮文非】 巴菲特到底是厲害的投資人？或只是內幕消息多多的角色？看似對一般人沒多大關係，因為很多人質疑其投資哲學好像已不合時宜，例如錯失許多科網股的飆漲行情，或者在金融海嘯後行情波動劇烈的情況下，價值型投資也禁不起考驗等。但其股神形象已深植人心，其選股與投資動向往往牽動投資人的目光。 到底巴菲特是否表裡如一呢？儘管有人對其投資功力表示懷疑，但卻有年輕的基金經理人去年用巴菲特的價值型投資模式，取得亮麗的投資績效；不過此人卻非全盤接受巴菲特的投資哲學，而是從中做出適合自己投資策略的調整。這讓人想到國畫大師齊白石的名言：「學我者生，似我者死。」事實上，投資與藝術到了某個境界有共通之處，就是用自己的方法找出自己的路，否則一味跟在別人後頭走，永遠沒有出路。 巴菲特內線勝長線？ 說到巴菲特的價值型投資，基本上就是長線投資，但財經網站InTheMoneyStocks創辦人桑迪阿高（Nick Santiago）卻認為，巴菲特是內線比長線厲害。他提出一點，因為巴菲特的父親是美國國會議員，以此認為巴菲特從一開始在投資上，其能掌握的資訊已不是常人能比，也據此認為，巴菲特能跟政界有良好關係，讓他在一些關鍵時刻能掌握別人無法抓住的大好良機。 桑氏以2008年金融海嘯為例，當時華爾街風聲鶴唳，雷曼兄弟因為找不到金援而倒閉，外傳巴菲特因為不會用手機訊息，沒有收到雷曼兄弟急求金援的救命留訊，事後巴菲特也承認沒接到該訊息。桑氏認為，巴菲特選擇性的救援高盛，而不管其他華爾街券商的死活，其實就是有內幕消息讓他得以做出後來被市場視為極度神準的投資決定。 因為當時華爾街券商人人自危，就外界來看，高盛也是跟貝爾斯登、美林等多家券商一樣，處於倒閉邊緣，但為何巴菲特對高盛情有獨鍾？他當時與高盛達成協定，願意以極優惠的條款，包括可取得優先股和不錯的利息等條件來投資高盛。當時高盛股價仍有125美元，若一般投資人也跟著他的步伐投資高盛的話，後來高盛股價重挫至47.41美元，那肯定受傷慘重。 當然，若在股價腰斬6成多後仍有勇氣持有下去，到現在也有不錯的報酬率，但前提是，一般人如何能肯定其股價能重回100多美元以上水準呢？桑氏認為，巴菲特在2011年，以每股7美元投資美國銀行，當然也獲得優先股和每年6%利息等優惠條件，再一次顯示其握有「內幕」消息的功力。 投資能源見內幕影子 近年美國上演頁岩油革命，帶動美國能源產業榮景，巴菲特當然也不會錯過這大好機會。桑氏認為，巴菲特2009年以340億美元，收購鐵路公司Burlington Northern Santa Fe，著眼點是鐵路運輸石油的商機。 但當時市場對此不以為然，因為當時Keystone XL輸油管計畫，把加拿大石油輸往墨西哥的成本較鐵路運輸更便宜、更具效率。但偏偏歐巴馬政府就拒絕對這項油管計畫編列預算，而讓鐵路運輸石油獲利很豐厚。 【完整內容請見《非凡商業周刊》2014/1/17 No.867】