工商時報【林俊輝】
儘管市場呼聲普遍認為2014年股將優於債，但霸菱投顧分析，鑑於前幾次QE縮減可能會引起市場波動、股票資產修正幅度較債券市場大經驗，強調2014年第1季債券投資首選高收益債券。
霸菱認為，在全球資金需求中，債券仍為不可或缺一環，基於以下四大理由，Q1債券布局重點應聚焦高收益債：
一、違約率維持於低檔：依據最新美銀美林信用報告調查顯示，認為未來12個月違約率會在0％~2％經理人支持比例較11月明顯提高到近50％、相當接近2％~4％支持比率，也明顯低於1980~2012年平均的4.6％，可顯示出在發行公司體質控制得宜且全球成長回溫支持下，違約率預期有更樂觀趨勢。
二、殖利率較高、存續期間短，受利率走升影響有限：即使面對美國10年期公債殖利率彈升1.25％，2013年高收益債券仍繳出7.96％的正美元報酬表現，優於其他債券，所憑藉著即是殖利率較高、存續期間短的特性；這樣優勢在第一季仍會持續，因此看好高收益債券表現。
三、較不受新興市場貨幣波動影響：由於美國經濟成長力道優於其他成熟國家，預期2014年上半年美元相對新興市場貨幣仍偏強勢，因此即使新興市場當地貨幣債也具備殖利率較高且存續期間較短特質，但因受到匯價影響大，因此高收益債券仍相對具優勢。
四、1998~2013年間，全球高收益債券於12月~4月整體表現佳：繳出1.30％平均月報酬表現。
至於該選怎何種信評之高收益債債種呢？霸菱指出，在最新美銀美林1月17日信用報告中顯示，高達56％經理人選擇B級債券、CCC則相對不具吸引力，可見在景氣好轉的同時，專業經理人仍相當注意較差評等債券違約風險，在選擇高收益債券基金時，建議選擇CCC債券持股受限的全球高收益債券基金為宜。
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