Q4展望滿意 3外資力挺股價

• 2014-11-07 01:23
 
• 工商時報
 
• 記者張志榮／台北報導

　針對聯發科法說內容，摩根大通、摩根士丹利、港商里昂證券等外資昨（6）日認為，儘管第四季、明年第一季淡季效應仍在，但毛利率修正幅度沒有預期糟糕，預期短線股價盤整區將由400至450元上修到450至500元。

　針對聯發科第三季法說會，外資圈幾乎都將焦點擺在第四季營運展望，尤其是4G晶片這一塊。里昂證券科技產業分析師鄭兆剛表示，包括營收成長率、毛利率預估值等數據，均優於外資圈預估平均值的-4％與47.1％，4G手機營收與3G等內容，大致上都優於外資圈預期。

　鄭兆剛認為，聯發科所釋出的第四季營運展望，應該可以降低外界對於毛利率將受到壓力的疑慮，而4G就是主要成長動力來源，由於兩款毛利率較低的LTE解決方案，出貨高峰將落在第四季（預估由第三季的900萬套攀升至1,300萬套），致使明年上半年毛利率應該不會低於48％（目前外資圈預估平均值為46％至47％），明年下半年則因成本結構改善而攀升。

　摩根士丹利證券亞太區半導體首席分析師呂家璈，將聯發科合理股價預估值由580元略微上修至600元，認為來自新興市場的需求依舊強勁，儘管仍有進一步強化4G晶片組合的必要，但對聯發科而言，這只是「暫時性因素」、而非「結構性因素」。

　呂家璈指出，對聯發科來說，目前當務之急是需看到需求全面回溫，今年第三季至第四季中國智慧型手機需求旺季不旺，關鍵在於3G轉4G的過渡期，但此情況在明年上半年會開始加速回溫。

　摩根大通證券台灣區研究部主管郭彥麟表示，看來外資圈對於聯發科毛利率爭論有點失焦，第一代LTE晶片短線或許有成本方面的問題，但來自整體產業整合與產品計劃性推出，使得毛利率修正幅度比預期還要小，預期股價會先向500元靠攏。

　外資圈評估，聯發科短線股價盤整區將由400至450元上修到450至500元，有利今日股價表現，最起碼現階段股價的風險與報酬頗具吸引力。