坐八望九 台股馬年衝9,200

作者： 呂淑美 | 中時電子報 – 2014年2月4日 上午5:50

工商時報【呂淑美】

總體經濟轉佳帶動企業獲利走升，且聯準會QE政策將延續至2014年底才會完全退場，此兩大動力將推升2014年股市震盪走高，預估台股將坐八望九，高點上看9,200點，低點支撐為7,800點。預估2014年台股獲利增長9.5％，達1.5兆元，創歷史新高（若扣除TFT，則獲利年增11.0％）；ROE預估為10.6％，已恢復長期水準。

根據台股評價與獲利能力的長期關係，預估2014年，台股的合理價值約為1.7倍PB（股價淨值比），或約當指數8,500點（2013年均值約8,100點）。

由於景氣緩步復甦，市場人氣回流，預估2014年台股指數波動區間可達1,400點（即上下波動各700點），相較去年的1,000點略為放大，因此合理的高點上看9,200點，低點為7,800點。

過去5年來，由美國聯準會主導的QE政策使經濟脫離谷底，並帶動股市走了5年多頭，預估QE3應於2014年12月才會完全退場，因此2014年股市可望延續過去5年的資金行情不變。

2014年台股將呈大箱型整理格局，惟需把握3個重要轉折。首先，反映美國債務上限政治變數干擾、農曆年後製造業活動可能減弱、上衝8,900點市場過度樂觀後的急速修正，預期股市在2月農曆年前後可能會面臨賣壓，並進行一波中期修正，低點下看7,800點。

其次，反映蘋果iPhone6即將推出與大陸十一長假的銷售旺季，8、9月通常會有季節性拉貨的利多，有助電子類股帶動下半年股市築底反彈，並再創一波高點9,200點。

最後，反映QE3將於今年底前完全退場的利空，市場可能再度擔憂經濟是否能回復自發性的成長下，台股有可能在11月見9,200點高點後進入修正。

展望2014年，若經濟成長動能如預期轉強，景氣能見度提高，市場將願意重新關注這些物美價廉、被低估的電子股，並成為2014年吸睛的亮點。

雖然台灣電子股面臨PC衰敗、品牌調整、市場競爭等結構性問題，惟經過最近幾年的調整後，很多電子股往非PC與非3C的應用已逐漸開花結果，同時目前產業壞無可壞、估值偏低、市場期望值較低下，報復性反彈應可期待。惟仍應以專注在「具競爭優勢與市佔率提升」、「成功轉型至非PC與非3C應用」的個股為主。

（記者呂淑美整理）