王品掛牌首虧 外資降評

• 2015-11-10 01:32
 
• 工商時報
 
• 記者張志榮／台北報導

外資最新王品財務預估

　王品（2727）公佈第三季財報，出現掛牌（IPO）以來首度虧損，嚇壞外資圈，摩根大通與美銀美林證券昨（9）日將投資評等分別調降至「減碼」與「表現劣於大盤」，合理股價預估值則分別調降至120與151元，直指營收疲弱與費用過高問題短期難解決。

　摩根大通證券非科技產業分析師張致紘預估，王品未來幾季每股獲利恐都將低於2元，致使投資價值將面臨下修（de-rating）壓力，今年與明年每股獲利則分別調降43％與36％、至4.35與7.65元的水準。

　張致紘指出，王品第三季出現掛牌以來首度虧損、每股竟虧了0.04元，不但低於原先所預估的每股獲利1.83元，也低於第二季的1.07元，甚至低於去年第四季、也就是發生食安風暴期間的0.16元。

　張致紘認為，王品第三季出現無預警虧損的主要原因是毛利率47.4％，低於原先所預估的51.4％與第二季的50.5％，加上營業費用率達45％，高於原先所預估的44.3％與第二季的43.7％，因此，營益率僅2.4％，低於原先所預估的7.1％與第二季的6.7％，至於關店所造成的一次性非營業損失，接下來雖然逐季好轉，但對整體獲利幫助相對有限。

　美林證券非科技產業分析師李明勳指出，王品歷經食安風暴與董事長換人等事件，品牌形象確實受到衝擊，儘管這陣子透過展店評估與推出新產品等方式想重新提振品牌價值，但確實需要時間發酵。

　事實上，李明勳認為，王品目前在台灣與中國業務都面臨消費力道減弱的問題，以台灣為例，由於今年與明年GDP成長率預估值已分別由2.1％與3.1％調降至1.2％與2.1％，勢必會讓品牌形象弱化問題更為嚴重，且營運費用偏高也會限制獲利回溫速度。

　至於中國市場，李明勳指出，王品第三季中國LSD SSSG（同店銷售）首度由正轉負，主要是受6與8月股災影響，由於王品牛排ASP高達400人民幣，屬高檔價位，預期短期內需求很難有起色。

　張致紘也同意，食安風暴與董事長換人對公司形象所造成的影響，短期內很難吸引消費者大舉回籠，而為了留住優秀員工與吸引消費者回籠，王品分別調薪6％與提高原物料成本，都使得近期所面臨的營收疲弱與費用過高等問題，短期內都難以解決。