期貨中國專訪奚川：錢是賺不完的，但是輸得完

期貨中國專訪奚川：錢是賺不完的，但是輸得完

奚川， 1995年始進入有色金屬的現貨領域，曾擔任上海萬向投資有限公司投資部經理，上海萬向進出口有限公司副總經理。1998年起涉足期貨市場，先後擔任上海萬向投資有限公司金屬部經理，上海中財期貨公司、上海南都期貨公司金屬分析師，2007年年初加入華安期貨責任有限公司。

　　訪談精彩語錄：

　　期貨投資就象經營企業,如何更有效率地發現和預測市場趨勢就是企業的核心技術優勢，風險控制就是企業的財務管理。

　　投資股票要考慮企業經營方面的問題，而期貨交易跟做貿易流通更接近一些。

　　所謂成功的投資者——如巴菲特——就是付出較少的學費，較早地找尋到一條正確的道路，堅持不懈地走下去。

　　市場是有規律的，但規律不等於數學規律。

　　機會永遠有，錢是賺不完的，但是輸得完。

　　寧可錯過，不可做錯。

　　如果籃子始終是要有人去照看的話，還是把所有的雞蛋放在一個籃子裡比較好照看些。

　　投資中最重要的能力是綜合分析能力。

　　我們做基本面分析是為了賺錢而不是為了得諾貝爾經濟學獎。

　　造原子彈離不開相對論，但學會相對論到造出原子彈來還差著十萬八千里。

　　定價權？我也有啊。每個市場的參與者都有權參與價格的制定。

　　我認為只有按市場規律辦事，才能真正擁有定價權。

　　大資金的操作方法在單量上減兩個0,小資金也可以用;小資金的操作方法在單量上加兩個0,大資金也可以用。

　　成功者很少談心態問題，所謂的心態問題往往是人對自身的認識不夠客觀造成的一種錯覺。

　　人眼都有視覺誤差大家都是知道的，人腦的記憶一樣有誤差，這叫選擇性記憶。

　　我是個唯物主義者，我相信物質決定意識，技術決定信心。

　　期貨中國1：奚川您好，感謝您能夠接受期貨中國網的採訪。作為炒客論壇的風雲人物，您的一舉一動、一言一行都被眾多期貨投資者所關注，每週在論壇上公佈自己的交易過程，其穩定的盈利率使人紛紛乍舌，自2000年以來的年投資回報率平均在50%以上，請您介紹一下穩定回報的核心秘訣是什麼？

　　奚川：我認為投資活動就像經營企業一樣,成功的秘訣無外乎兩點:核心技術優勢和完善的財務管理。期貨投資的核心技術優勢就是更有效率的發現和預測市場趨勢，財務管理就是風險控制。

　　期貨中國2：您這麼高的收益率以及能夠維持穩定的收益，一般是做短線為主，還是中長線為主，或者是兩者結合的交易方式？

　　奚川：都做啊，只要把握比較大的機會我都做。都是事前計畫好，過程中也要有應變，這個應變在事前也要想得周詳一點，萬一出現不利情況應該怎麼樣去應對。我下單子前會考慮短線也有道理，中線也有道理，那麼我去做這筆單子，一顆紅心，兩手準備，如果短線錯誤了，那我還有中線依託。有些投資者短線套住變中線，中線套住變長線……我和他們不同的是，我是事先計畫好的。我做單子既考慮單邊投機，也考慮套利，短線中線長線都考慮，最後設計出一個風險最小、獲利機會最多的操作方案，這樣成功率就高了。

　　期貨中國3：在炒客論壇上您的交易過程記錄中我們發現您在操作期貨的過程中同時還進行股票交易的操作，您是如何安排二者的操作時間的？

　　奚川：商品期貨與股市比起來只是一個很小的市場，股市的規模經常被拿來與GDP相比較，商品期貨至多與所處的行業規模相匹配。所以我在資金規模發展到一定階段後必然會碰到市場容量的瓶頸，這時候需要向股市轉移。我個人嘗試一段時間後發現效果不太理想，股市收益不佳，期市關注少了以後收益也下降了。我還是相信術業有專攻這句話，現在我把股票操作交給一位做得比較好的朋友操作，我的精力還是主要集中在有色金屬期貨上，即使將來做一些股票投資，也會在有色金屬行業中做選擇(眼前我看淡有色金屬價格，並不認為是投資有色金屬行業的好時機)，這樣才能發揮我的核心技術優勢。

　　期貨中國4：我們知道，期貨不同於股票的地方就是它可以做多做空，前面提到您同時進行股票和期貨的操作，那在分析研究的時候必定有不同之處，您是如何做到兩者能夠準確獨立的分析？

奚川：非也非也，融資融券及股指期貨推出以後，股票同樣可以做多做空、杠杆交易，期貨與股票的不同之處在於：股票是一份資產證明，期貨是一份標準化的買賣合同。投資股票要考慮企業經營方面的問題，而期貨交易跟做貿易流通更接近一些。

期貨中國5：在您眼中，期貨和股票哪種交易能使您投入更多的興趣和精力？

　　奚川：我還是屬於比較喜歡研究做學問的,不過人的精力是有限的,我還是願意更多的把精力放在有色金屬行業和投資領域,來鞏固自己的相對優勢。

　　期貨中國6：期貨中國網曾採訪了同為期貨操作高手的丁海江，他認為交許多"學費"並非是成功的必要條件，那在您眼中，"交學費"是成功交易的必經之路嗎？

　　奚川：每個人在成長過程中都會付出各種各樣的學費，所謂成功的投資者——如巴菲特——就是付出較少的學費，較早地找尋到一條正確的道路，堅持不懈地走下去。應該這樣子說：若要成功，先付學費，付完學費，未必成功。

　　期貨中國7：關於基本面和技術面的紛爭一直不斷，有人認為基本面決定價格，應該按基本面操作，而又有許多人以嚴格的技術突破為交易指令(幾乎不看基本面)，請問您更傾向於哪一 種？

　　奚川：價格是人們交易形成的結果，而人們各自根據自己對基本面的認識進行交易，人們的交易行為對價格的影響是直接的，長期來看，客觀的基本面終究會被人們正確瞭解到，所以基本面可以決定長期趨勢。所以我在做長期價格預測時主要依據基本面，中短期價格預測時主要參考持倉變化，如國內的持倉排行，美國的CFTC分類持倉報告。純粹的技術分析應該劃入數理統計的範疇，用這種方法很難找到市場的規律性。市場是有規律的，但規律不等於數學規律。例如布朗運動，用數學方法去測定運動軌跡是找不出規律的，但表像背後微小顆粒與分子的每一次碰撞也是符合牛頓慣性定律的。再比如蝴蝶效應等等,很多獨立的有規律的事件混合在一起最終表現出來的表像是隨機性。下圍棋是有規律的，但你拿把尺子去量李昌鎬的棋譜能量出規律來嗎？那樣你花一輩子精力也下不好圍棋的。所以方法很重要，找到正確的研究方向很重要。

　　期貨中國8：一般人對倉位控制比較嚴格，您一般倉位控制在什麼範圍？

　　奚川：我不是用倉位比例來衡量的，我只考慮自己能承擔多少風險，我做一筆交易，我首先考慮萬一出現不利的情況，我準備虧多少錢，是50萬還是100萬，然後我再考慮這個不利情況出現後的行情價格，行情價格也是有個底線的，萬一這個價格朝我反方向走，最大到一個什麼程度，肯定說明我錯了，比方我準備我虧損是100萬，我的價格止損是2000塊1噸，那麼除一下就是500噸，我就按照這個來做。一般保證金都會富餘，不會出現不夠的情況，所以我一般不關心保證金的高低和倉位的多少。

　　期貨中國9：您對金屬的分析判斷比較熟悉，您有沒有做其他品種的投資組合？

　　奚川：我是這樣考慮的，不管做什麼事，首先要想"我憑什麼賺錢？"，我在金屬市場賺錢是因為我對這個市場熟悉，我有這個優勢，所以我能在這個市場上賺錢。至於做投資組合，是不是憑我的數學功底好，做了一個組合就能賺到錢，這個很難說，所以我不會從純數學的角度去考慮這個問題。前面我說過，我會綜合考慮各方面因素後設計一個最佳方案，這僅限於金屬市場。

　　期貨中國10：您前面說風險控制就好比財務管理，能談談這方面的經驗嗎？

　　奚川：投資經營大家肯定都喜歡複利增長。複利增長也有個問題，如果連續盈利，複利會獎勵你；有賺有虧，複利會懲罰你。比如100萬賺50萬虧50萬，還是100萬；賺50%虧50%，就剩75萬了。所以用複利就不能虧，所以巴菲特說：第一保住本金，第二保住本金，第三記住前兩條。那麼我在做資金管理的時候，就要求按年度來計算，每一年都不能虧。而一年中不可能每筆交易都賺，我就不用幾何方式來增長，我用算術方式來增長。

　　有一本書叫《專業投資原理》裡面講，投資就象經營企業，首先考慮別虧錢，其次找些雖然利潤不高但比較穩定的專案來做，然後再拿出一部分利潤去冒風險追求高收益。歸納起來就是投資三項原則,按重要性排列為:保障資本,穩定盈利，卓越回報。

　　機會永遠有，錢是賺不完的，但是輸得完。不管賺多少個100%，虧一個100%就什麼都沒了。首先保證不要輸，寧可錯過，不可做錯。只要不虧，哪怕每年賺比較小的數位，按幾何方式增長，多年以後的利潤就會很可觀。這是我的經營原則。

　　去年12月朋友給了我個1000萬的帳戶操作，我給他空了100噸銅，還做了些套利，利潤不大但比較安全，隨後在銅價反彈中雖然投機頭寸遭受損失，由於量做得比較小，總帳還略有盈餘。而同期我在炒客論壇公開操作的帳戶近億資金空了3000多噸，是因為這個帳戶從1月開始操作的，本金3800萬，比較經得起風險，結果利潤回吐了1000多萬。我並不是不冒風險，一點風險也不承擔很難獲得超額利潤，但我決不拿本金去冒風險。

　　不把所有的雞蛋放在一個籃子裡，是基於全部的籃子不會同時打翻的判斷。但是馬克思說事物是普遍聯繫的，有色金屬、原油、黃金、道鐘斯工業指數、外匯，經常都是聯動的，這些籃子之間有千絲萬縷的聯繫，所有籃子在同一時刻翻個底超天的事情時有發生。所以我認為，找出若干個互不相干的品種分散投資，讓風險自動平衡的策略實際上是辦不到的。如果籃子始終是要有人去照看的話，還是把所有的雞蛋放在一個籃子裡比較好照看些。所以我是採用主動的風險管理策略，我會看著口袋裡的錢再去搏，並且，我專注於金屬市場。

　　期貨中國11：您是眾多炒客心中的重量級明星，也經常在網路上發表自己的理念以及拍磚，在獲得眾多投資者認同的同時，不免也有許多針鋒相對的意見，您是如何看待這些聲音的？

　　奚川：如果我是正確的，那麼就駁倒它。

　　期貨中國12：眾所周知，期貨的魅力之處在於它獨特的杠杆效應，最近也有消息說可能要調整杠杆倍數，支持與反對的聲音都有，請問您如何看待？

　　奚川：期貨是一份標準化合同，保證金制度是為了防範違約風險、為了提高市場效率。採用相對較低的保證金比例，加上每日結算無負債這樣一種先進制度，能夠兼顧違約風險與市場效率兩者。

　　合理的保證金比例，應該根據市場的潛在波動大小來制訂，國際上的期貨交易所都是根據市場情況經常調整保證金比例的。對比LME銅目前每噸600美元保證金，我們保證金比例過低，不能有效防範隔日結算違約風險；同時我們對跨月套利這種風險很小的交易方式收取雙份保證金(這種交易在LME幾乎可以不需要保證金)，又極大地影響了市場效率。在這當中，交易所和期貨經紀公司有權制定保證金比例的高低，同時承擔履約擔保責任。去年國慶以後國內期貨市場出現連續跌停，後來採取三板強平措施，實際上是交易所和期貨經紀公司犯下錯誤，制定的保證金收取比例未能防範違約風險，同時在風險發生後逃避履約擔保責任。在這些方面，中國期貨市場需要學習的地方還很多。

　　期貨中國13：有人認為在交易中似乎小資金比較好做，大資金就比較難做，您是怎麼看待這個問題？

　　奚川：如果不考慮市場容量因素的話，大資金的操作方法在單量上減兩個0,小資金也可以用;小資金的操作方法在單量上加兩個0,大資金也可以用。因為有很多人有5萬，比如100個人有5萬，他們中有10個人賺到10萬，別人就覺得很多，但忽略了有90個虧掉的，而有500萬的人很少，比如10個人有500萬,中間有一個賺到1000萬,從數量上看是少了,其實比例是一樣的。此外，500萬虧掉了，也很難會像虧5萬的人一樣被忽略，這其實是一種錯覺。操作上來講，難度都是一樣的。實際上大資金和小資金的區別主要在於風險承受能力不一樣。5萬輸了就輸了，可以從工資或其它什麼地方彌補回來，所以5萬可以承擔較大的風險，去博取高收益；但500萬虧掉的話很難從其他途徑彌補回來，有1億的人拿500萬出來投資和只有500萬全部拿來投資的人風險承受能力也肯定不一樣。

期貨中國14：您是一個自信的人，請問是什麼原因使您有如此大的信心？

　　奚川：我是個唯物主義者，我相信物質決定意識，技術決定信心，脫離了技術為基礎的信心是盲目的信心。我曾說過如果再給我70萬，我相信還是能做到7000萬的——這是我站在一個客觀的立場，對自己過去的交易歷程總結後得出的一個結論，而且這個結論還可以被我未來的交易歷程所證明。我認為這跟信心沒太大關係。

　　期貨中國15：您在1998年涉足期貨市場，算起來也已經超過10個年頭了，經歷了中國期貨市場的起伏和波折，您有什麼樣的感觸？

　　奚川：賺到錢了很開心，驗證了我的投資理論的正確性很開心。

　　期貨中國16：現在您是期貨公司的金屬分析師，其實您早在1995年就進入了有色金屬的現貨領域，那在您眼中，期貨和現貨的研究上有什麼相同性與不同之處？您更樂於投身於哪個領域？

　　奚川：我是98年進入有色行業的，期貨就是一份標準化的買賣合同，它脫胎於現貨貿易，與現貨貿易沒有本質上的差別，二者不可分割。有成熟期貨交易的現貨貿易，也會傳染上時間優先價格優先的交易原則，客戶忠誠度比較低。相比之下，我不太適合關係優先人情優先的傳統貿易。

　　期貨中國17：每個成功的交易者肯定都有一套屬於自己的交易規則，很多人從您平時的一些分析中認為您的規則非常複雜，而您一直說自己的是簡單的包氏基本分析法，那現在能否和我們投資者簡單的介紹一下您的規則嗎？

　　奚川：在《專業投機原理》這本書中講，投機中最重要的是"根據重點思考的能力"；在波士堂節目中，段永平講投資中最重要的是"理性"；證券市場週刊採訪李馳當中有這樣一句話：人與人的差別不在於獲取資訊能力的高低，而在於對資訊的判斷不同。我認為他們講的意思是接近的——即投資中最重要的是綜合分析能力。要講什麼簡單規則的話，他們講不出來，或者說規則太多講不過來，我也一樣。

　　"包氏基本分析法"只是我的諸多規則其中之一，下面簡單介紹一下包氏基本分析法：

　　1、瞭解權威機構的觀點 價格是人們交易的結果，人們根據各自掌握的知識進行交易，基本面中只有被人們瞭解的部分才會對價格產生作用。我們做基本面分析是為了賺錢而不是為了得諾貝爾經濟學獎(這個難度就大了)，所以我們用不著身體力行滴去做非常深入的基本面研究，而應著重瞭解市場的主流觀點。現在網路資訊這麼發達，要做到這點太容易了。最簡單的辦法就是看看期貨經紀公司的早報(千萬別看他們的日評)，早報內容一般都是文摘，包括前晚國外期股市收市報告、主要經濟指標評述、行業新聞等等。這些都是翻譯文章，比如金屬方面基本是巴克萊、麥格裡等等的知名分析師如何如何看，經濟資訊一般都是高盛、花旗、美林等機構觀點，每天早上花5~10分鐘看一遍，基本面研究的第一步就做好了。

　　2、不要相信太遠的預期 人們一般的習慣是這樣：如果當前形勢比較差，就會預期將來轉好，如果當前形勢比較好，就會預期將來轉差。半年以上的預期大多不可靠。例如2001年美國經濟衰退，年初預計下半年會好轉，4月份預計4季度好轉，到了7月又改口說到02年經濟才會好。這種半年以上的預期萬萬不可當真。換個角度看，這種預期包含的另一層意思就是說3~6個月時間內經濟是不會有明顯改觀的，從結果看這一時間段預期的可靠性相當高。

　　3、預期的轉變也有趨勢，而且很少有振盪 還是舉2001年的例子機構最初預計2001年銅短缺40萬噸，當然這是在2000年3季度以前了，後來美國經濟不好了，改口說基本平衡，後來說可能過剩20萬噸，再後來是30萬噸......最後過剩了70萬噸。極少有這樣的情況：這個月機構預測全年過剩10萬噸，下個月預測全年短缺5萬噸，再下個月又說全年過剩15萬噸。預期修正的趨勢性非常強，這反映了人類對客觀世界的認識有一個循序漸進的過程。

　　4、理清因果關係 例如：股市和債市都是對利率敏感的東西，加息對股債市都是利空，但股債市的走勢卻是相反的。在這裡，股市上升是加息的原因，加息是債市下跌的原因。所以，儘管加息對股市也是利空，但不可因加息而去做空股市(因果關係搞反了)，可以因加息而做空債市。

　　期貨中國18：您覺得會不會存在某個優秀的規則適合所有的投資者，還是說每一位元期貨交易者都需要有屬於自己的交易規則？

　　奚川：有啊，我覺得像價值規律、價值投資、道氏理論、凱恩斯選美理論，都是經過實踐驗證適合所有投資者的經典理論，我覺得對於投資賺錢來說這些理論就像相對論對造原子彈一樣重要。造原子彈離不開相對論，但學會相對論到造出原子彈來還差著十萬八千里。前面講的那個包氏基本分析法，其實就是對凱恩斯選美理論和道氏理論的具體運用。我是學機械的，這個大概相當於機械設計手冊吧。

　　期貨中國19：2月19日中國證監會批准了上期所的鋼材期貨交易，鋼材期貨馬上就要與投資者們見面了，而您作為金屬分析師，應該也對鋼材期貨的上市也做了一些準備，請問您如何看待鋼材期貨的上市？

　　奚川：不好意思,到目前為止我還沒什麼準備。

　　期貨中國21：談到金屬期貨不免會提到一個定價權問題，在國際市場中國大宗商品定價權的缺失使許多企業陷入被動的局面，而中國的期貨市場也或多或少的被外盤所影響，您同時還涉足外盤的交易，就您的交易經歷來看，我國期貨市場與外盤的關聯度目前處於什麼水準？隨著國際地位的提升，中國的定價權有否提高？

　　奚川：定價權？我也有啊。每個市場的參與者都有權參與價格的制定，買賣雙方哪邊權力大一些要看買方市場還是賣方市場，也就是要看供需狀況，另外，行業集中度等方面的因素也需要考慮，跟國際地位關係不大。美國國際地位高吧，他也沒有辦法阻止房價下跌，智利國際地位低吧，但在銅市場上他就是有發言權。查理斯.道說:市場最大級別的趨勢是不會被操縱的,我認為只有按市場規律辦事，才能真正擁有定價權。

　　期貨中國21：您的帳戶還同時進行金屬外盤的操作，銅、鋁和鋅作為國內金屬期貨市場的主力品種同時也是倫敦金屬交易所成交量最大的主力品種，請問2個交易所的合約操作方式上有什麼不同？

　　奚川：一、交易制度不同

　　SHFE是競價交易制度；LME以做市商交易制度為主。

　　競價交易制度交易成本較低，做市商制度更能夠解決流動性問題，滿足客戶多樣化的交易需求。

　　我們國家有證券、期貨市場的時間比較晚，都是用競價制度，通過電腦交易。而假如在100年前，沒有電腦的情況下，那是很難交易的。所以這時候有了一個做市商的制度，小的經紀商參考做市商的雙邊報價，來跟客戶做對賭交易，通過淨頭寸管理，把較少的的交易指令匯總到大的經紀商，最後到場內對沖。從價格形成機制上區分，競價交易制度又叫做委託價格驅動制度，而做市商的交易制度叫做報價價格驅動制度。做市商是被動的對賭，又叫做莊家制度，它的交易資訊也是真實的，一些流動性比較差的合約沒有投資者參與交易的時候成交量就是零。這不同於我們國內的一些所謂的莊家，經常在以自己為交易對象，自買自賣，製造虛假交易資訊。目前國內只有外匯交易是採用做市商交易制度。

　　二、合約設計不同

　　SHFE的標準合約的交貨期以月為單位，一個月交割一次；LME的標準合約的交貨期以日為單位，每個工作日都可以交割。因交貨時間不同，國內現貨與期貨的價差變化比較頻繁，在臨近交割時，現貨價格與期貨價格會趨向一致；LME因為每天都有一個期貨合約，所以在一段時間內期現價差比較穩定，缺點是合約過與分散、流動性差，增加調期交易成本。

　　三、交易方式不同

　　LME以人工交易為主，混碼交易；

　　SHFE完全是電腦交易，一戶一碼，在交易達成的同時就明確頭寸的所有權，能夠有效避免操作者的道德風險問題。

　　一戶一碼電腦交易的缺點是死板，無法針對不同的客戶給以信用額度；交易有開、平倉區別；較小的頭寸很難做平均價交易。

　　另外，LME有比較成熟的期權交易。期貨和現貨之間，沒有本質上區別，期貨不過是在實貨貿易合同前面加上"標準化"和"交易所提供履約擔保"兩個定語。而期權更接近于一個金融衍生品，它的標的是一個權力，沒辦法在傳統經濟裡找到一個對應的東西。

　　期權的合約比期貨更分散，同樣存在流動性的問題，國內沒有做市商制度的話，期權交易的嘗試很難成功。

期貨中國22：自2000年以來，您成功捕捉到了發生在金屬期貨投資領域內的絕大多數中等級別以上的行情變化，及時發佈預報，設計投資策略，在業內贏得了很高聲望，請問您是依靠什麼能夠做出這些準確的判斷的？

　　奚川：非也非也，應該說絕大部分行情都錯過了，只是是做到的為數不多的幾次行情都成功了。我在去年銅價下跌的行情中賺到了150%以上，如果每次行情都做到的話，我怎麼可能平均一年才賺百分之幾十呢？03年至今也就抓到3次比較大的行情，看錯的也有很多次，06年底的時候我曾經認為銅的熊市到來了，去年上半年我還樂觀地看銅能漲到12000美元。只不過看錯的時候都沒怎麼做，下手的時候都對了。

　　我對投資的核心的考慮出發點不是怎麼樣去抓一把大行情，而是找一個風險小回報高的機會，其次是我考慮做行情怎麼樣做才有把握。我以前寫過一篇文章是如何根據預測去進行交易，針對行情，我根據一個核心的邏輯，對基本面、價格、持倉量等等很多方面作出較詳細的預測，這個行情大概會往怎麼怎麼走。但我不會馬上操作，我會先去驗證。如果它走出來的結果，驗證了1點，說明我的核心邏輯有50%的概率是正確的——還有50%的概率是瞎濛濛上的——如果驗證了2點，那麼瞎濛濛對的概率就只有25%，如果驗證了3點，蒙對的概率就只有12.5%了，也就是說有87.5%的概率是我確實判斷對了，那麼這時候我再按照原先的預測去操作其餘的部分；如果我第一點對了，後面幾點都不一樣，那我的預測可能是錯的，那我可以不做，就不會虧錢。這樣，即使我預測的成功率不高，但我交易的成功率肯定是高的。概括說就是大膽預測，小心求證。

　　期貨中國23：有些人認為影響市場的因素千千萬，所以市場不可預測，你怎麼看？

　　奚川：蝴蝶效應大家都知道吧，一隻蝴蝶在紐約扇動翅膀，都會對太平洋上空颶風的形成產生影響，那要是一個紐約人喘口氣，影響還不更大呀，紐約有多少人口？……那麼颶風就是不可預測的咯，天氣也沒辦法預測咯。顯然不是這樣!你要分析出來空氣中每一個分子的運動和蝴蝶的聯繫,那的確是不可能的,但要忽略掉一些細節,抓住主要矛盾,做一個大面上的預測,那並不困難。冬天過去到夏天總會變熱，夏天過去到冬天總會變冷，這很容易預測。但具體到每一天，就會有倒春寒，秋老虎，說不定還有六月雪這種小概率事件。所以輕倉長線，是相對比較容易的一種交易方式。

　　期貨中國24：您長期主持私募基金，相比國外規範的公募期貨基金，您一定也希望國家能夠儘快允許公募期貨基金的推行，您覺得國內遲遲沒有推出的原因在哪裡？

　　奚川：我對基金制度建設方面沒什麼研究，不過據我瞭解，像巴菲特索羅斯他們個人資產的90%以上是在他們自己管理的基金裡面，如果投資失敗，他們個人資產會遭到同樣的損失，同時損失的還有他們的聲譽。我不知道我們國家的基金經理人投資失敗的話會有什麼損失。如果有這樣的工作：投資賺錢可以獲得分紅，虧損不用承擔後果甚至依然可以獲取高薪，請你也幫我介紹一個。

　　我自己也算不上什麼私募，就是我的父母、親戚、朋友信得過我，把錢交給我打理，我能夠得到他們的信任，同時又能對他們有所回報，這讓我感到很愉快。但我絕不接受陌生人的資金，那很容易落個非法公募或非法集資的罪名。

　　期貨中國25：您白天需要關注期貨和股票，晚上又要操作外盤期貨，似乎沒有能夠空下來的時間，請問您是如何安排自己的間的？

　　奚川：空下來時間做什麼呢？做自己喜歡做的事，可是做期貨就是我最喜歡做的事呀，週末和假期我會多陪陪家人。

　　期貨中國26：期貨中國網最近推出了新書《誰能幫你盈利》，通過系統性分析和實際案例結合，從心理學層面來研究影響投資的點和麵，並由此來指導實戰，期貨投資中的心態非常重要，請問您是如何把握自己對待各種行情時的心態的？

　　奚川：如果我告訴你，一個醫生心態好能治好病人，心態不好就把人治死了，一個建築設計師心態好設計出來的橋樑就堅固漂亮，心態不好設計出來的橋樑造一半就塌來了，一個飛行員心態好就能做各種高難度動作，心態不好就機毀人亡……你會做何感想？從事任何工作，都應該把自己的心態和專業工作區分開來。我賺錢會很高興，虧錢也會沮喪，但是這跟我所從事的專業工作有什麼關係呢？如果我說我下圍棋很容易就能贏李昌鎬，老輸給他是因為心態不好，你一定會覺得這種說法很可笑。成功者很少談心態問題，所謂的心態問題往往是人對自身能力的認識不夠客觀造成的一種錯覺。

　　有家公司曾經問我這樣一個問題，一開始行情看漲做了多，後來由於不堅定把多頭平了，結果明明看對了行情卻踏空，如何解決這個心態問題。

　　我建議他們呢，每次開會討論時找個秘書做個會議記要，一般人研判行情時漲跌兩方面的因素都會考慮，當他們決定把多頭平掉時，你去把會議記要翻出來看，一定是看空的意見或者是覺得多頭風險比較大的意見占了上風——也就是說他們明明是看錯了。為什麼他們會自認為"明明是看對了行情"呢？這就是錯覺！人眼都有視覺誤差大家都是知道的，人腦的記憶一樣有誤差，這叫選擇性記憶——當初他們多空因素都考慮到了，並且空頭意見占上風，但當行情上漲以後，他們只選擇性地回憶起了當初看漲的意見，把看空那茬都忘了。其實這是技術問題，而不是心態問題。解決這個問題的方法，就用我曾經的老闆教我的一招：好記性不如爛筆頭。要用客觀的方法解決主觀的問題。

　　期貨中國27：有時候不同的人做相同的操作，最後的結果也會不一樣，這是不是心態的影響呢？

　　奚川：我認為投資就是承擔風險獲取風險收益。所謂風險就是不確定,可能這樣可能那樣。而風險和收益的評估是一個非常個性化的事情，不同的人，經歷不一樣，他風險和收益的評估肯定是不一樣的。即使在表面上看起來做同樣的投資操作，不同的人眼中風險收益比也是不一樣的，有的人覺得風險小回報高，頭寸持有下來了，有的人覺得風險大收益不確定，中途平倉了。這和每個人不同的風險評估有關，而不是心態的問題。

　　期貨中國28：在您眼中，什麼樣的人適合做期貨？

　　奚川：我記得在一期"上班這點事兒"節目中，主持人問大家哪種性格的人適合做企業CEO，答案是什麼性格都可以，每種性格都有很成功的CEO。

　　期貨中國29：包不同是金庸小說中的人物，能言善辯，"非也非也"是他的口頭禪，請問您為何使用他的名字作為您的ID呢？

　　奚川：採訪到現在，我想你應該能明白我為什麼用包不同作為自己的網名了吧。

　　期貨中國30：感謝您在百忙之中接受期貨中國網的專訪，祝您在新的一年裡繼續輝煌，最後，進入牛年，金屬市場目前陷入震盪行情中，您能否提供給投資者一些您的建議？

　　奚川：我認為,基本金屬與經濟週期關聯度很高,現在毫無疑問是在熊市週期中,按歷史經驗看,熊市週期不會這麼短就結束,還會持續數年,所以我認為基本金屬價格低迷期還有很長,從銅鋁鋅的比價看,目前銅價偏高,是我主要做空的品種。短期基金淨空較大，振盪的可能偏大，具體操作上就採取賣出看漲期權的策略——我已經連著賣了倆月了——待振盪結束後再買些看跌期權。以上是我個人的看法和操作，不構成投資建議，我也從來不會去建議別人如何如何操作。